如何看待细胞治疗火热下的药明巨诺B2

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年6月，国内首款CAR-T产品获批，国内细胞治疗开始进入爆发期。根据粤开证券数据统计显示，年国内已经临床阶段的CAR-T试验数有5个，那么在诸多创新药企争相布局的赛道中，应当如何看待细胞治疗领头羊药明巨诺-B（.HK）？

细胞治疗：壁垒性高，市场增速快

从市场格局上来看，CAR-T细胞疗法全球以及中国均处于高速爆发时期。根据FrostSullivan数据统计显示，海外市场上，随着年的两款CAR-T产品（Yescarta和Kymriah）获批以来，CAR-T细胞疗法全球市场规模从年的万美元增长到年的约7.9亿美元。在中国市场上，国内CAR-T细胞疗法市场规模预计从年6亿元爆发式增长至年的24亿元人民币，复合增速达到44.5%。

图表一：中国细胞治疗CAR-T市场规模预测

数据来源：FrostSullivan，格隆汇整理单位：10亿元人民币

在赛道处于高速爆发期之时，并非人人都能分其一杯羹，细胞治疗相比起其他肿瘤治疗，在技术以及生产上具有更高的壁垒性。从历史发展的角度来看，科学界的研究已经逐步从化学药发展为生物药，乃至于更加新兴的细胞治疗方式。相较于生物药，细胞治疗研发技术难度大，对于生产体系的要求更高，生产环境更加复杂（例如病毒表达系统，细胞活性等问题），对于储存的条件更为苛刻。

而细胞治疗的高门槛也造成了对于正在布局的药企有着更高要求。换言之，伴随着细胞治疗技术开始步入商业化，由于存在生产、储存等一系列的壁垒性，头部核心企业的综合能力显得更为重要，也更容易在竞争中脱颖而出。

药明巨诺：细胞治疗领域的领头羊

药明巨诺是一家领先的细胞疗法平台公司，致力于开发、制造和商业化潜在的同类最佳细胞疗法。

从产品管线来看，药明巨诺拥有多款CAR-T细胞治疗产品，涵盖血液恶性肿瘤和实体肿瘤领域，在CD19、BCMA、AFP、GPC等靶点均有布局，拥有强大的制备和研发能力。其中，药明巨诺的核心产品relma-cel（瑞基奥仑赛注射液）用于弥漫性大B细胞淋巴瘤的三线治疗上市申请于年6月获得NMPA受理，并纳入优先审评，有望成为国内第二个获批上市的CAR-T产品。

图表二：在研产品管线

数据来源：药明巨诺公司